一方面，短期宏觀面信息利多，做多熱情再度高漲。首先，中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了10月的回落后，11月金融數(shù)據(jù)回暖，信貸和社融規(guī)模數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示逆周期調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)。其次，剛剛召開(kāi)的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，運(yùn)用好逆周期工具，穩(wěn)增長(zhǎng)仍舊是首要任務(wù)，逆周期調(diào)節(jié)政策將進(jìn)一步加碼，基建投資補(bǔ)短板仍有較大空間。再者，多部門密集部署多項(xiàng)政策，引導(dǎo)金融業(yè)加大對(duì)制造業(yè)的支持力度，11月官方制造業(yè)PMI重上榮枯線，創(chuàng)3月份以來(lái)新高。最后，明年部分新增萬(wàn)億規(guī)模的專項(xiàng)債務(wù)限額提前落地，要求盡早落實(shí)到具體項(xiàng)目，同時(shí)適當(dāng)下調(diào)基建項(xiàng)目資本金比例，表明短期資金不會(huì)出現(xiàn)斷檔，形成了對(duì)經(jīng)濟(jì)有效拉動(dòng)的預(yù)期。因此，在前期經(jīng)過(guò)短暫的調(diào)整之后，黑色系商品做多熱情再度高漲，出現(xiàn)了較為明顯的上行態(tài)勢(shì)。但需要提醒的是后續(xù)需要關(guān)注政策真正落地的情況。如果政策利好低于預(yù)期，后期石油裂化管可能演繹沖高回落行情。
另一方面，石油裂化管持續(xù)的上漲已使鋼廠盈利狀況有所改觀，電爐鋼維持高開(kāi)工率，同時(shí)，受采暖季高爐“非一刀切”政策的影響，今年全年的粗鋼產(chǎn)量同比往年數(shù)據(jù)較高。Mysteel預(yù)估12月上旬粗鋼產(chǎn)量2426.09萬(wàn)噸，繼續(xù)回升，日均產(chǎn)量242.61萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.25%。另外，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，近期重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量處于200萬(wàn)噸的“平衡值”，但非會(huì)員企業(yè)增產(chǎn)不容小覷，而且目前來(lái)看，后期鋼廠尚無(wú)較大面積減產(chǎn)計(jì)劃。環(huán)保限產(chǎn)雖然會(huì)持續(xù)，但后市仍有一定的增產(chǎn)空間。進(jìn)入12月，雖然部分地區(qū)需求仍保持韌性，但隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，基建訂單和工地開(kāi)工率均有所下降，加之今年春節(jié)提前，工期將提早結(jié)束，季節(jié)性成交趨淡已成不爭(zhēng)事實(shí)，供需矛盾也會(huì)隨之顯現(xiàn)。 |
